东易日盛:商誉减值 盈利承压 净利严重下滑的同时 研发投入增加

小瀛/2020-05-17/ 分类:地产/阅读:
最近,上市公司东易日盛(SZ002713)的生意貌似不太好做。 这家以家居装饰为主业的90后企业,近来的业绩并没有像它的名字一样蓬勃向上。 营收下滑、净利骤减,2019年年报一塌糊涂: 2019年营业收入37.99亿元,同比下降9.62%; 归属母净利润从2018年的2.53亿 ...

最近,上市公司东易日盛(SZ002713)的生意貌似不太好做。

这家以家居装饰为主业的“90后”企业,近来的业绩并没有像它的名字一样蓬勃向上。

营收下滑、净利骤减,2019年年报一塌糊涂:

2019年营业收入37.99亿元,同比下降9.62%;

归属母净利润从2018年的2.53亿元降至-2.49亿元,同比下降198.66%;

扣非归母净利润-3.28亿元,同比下降253.1%;

每股收益由0.6元/股变为-0.6元/股,同比下降200%;

归母净资产7.19亿元,同比下降39.67%,计提资产减值损失达2.46亿元;

经营性现金流净额从2.05亿元降至1.05亿元,同比下降48.99%

图片来源:东易日盛2019年财报

去年的财报数据让人失望,今年年初受疫情影响,一季度业绩表现也不乐观。

2020年一季度营收1.94亿元,同比下降75.69%;

归母净利润-2.33亿元,同比下降192.68%;

扣非归母净利润-2.39亿元,同比下降166.27%;

经营性现金流净额-1.98亿元,同比下降1553.32%;

每股收益为-0.56元/股,同比下降194.74%;

总资产27.47亿元,同比减少5.08%;

归母净资产4.86亿元,同比下降32.43%。

图片来源:东易日盛2020年一季度财报

虽说做生意有盈有亏是常事,疫情之下企业受打击也是大环境所致,但是,在两份不好看的财报背后,暴露了东易日盛的盈利症结:商誉减值和行业压力。

商誉减值是造成去年净利骤减的主因,而行业压力之下,东易日盛想通过加大研发投入来争取更大的市场份额,其实并不容易。

这日子,东易日盛过得太难了!

净利骤降的背后:来自商誉的拖累

2019年,东易日盛归属母净利润从2018年的2.53亿元降至-2.49亿元,同比下降198.66%。扣非归母净利润-3.28亿元,同比下降253.1%。

净利下降的原因有很多,首先是营收下滑。

2019年营业收入37.99亿元,与2018年42.03亿元的收入相比,同比下降9.62%。

营收下滑最主要的原因来自于家装收入的减少,家装收入占总收入比重高达86.7%,为32.94亿元,同比下降10.18%。

另外,收入为3.26亿元的公装业务,同比下降8.56%。

精工装收入6642.82万元,同比下降16.73%。

在各方面业务收入减少的同时,成本和费用居高不下。

家装成本22.22亿元,其中人工成本上涨22.8%、运费安装费上涨23.56%;

公装成本2亿元;

精工装成本3977.17万元。

成本总计24.91亿元。

图片来源:东易日盛2019年财报

销售费用7.98亿元,与2018年7.09亿元相比同比增加12.6%;

管理费用3.49亿元,同比增加4.29%;

财务费用729.19万元,同比增加5.32%;

研发费用达到1.64亿元,同比增加25.92%。

图片来源:东易日盛2019年财报

但净利下滑最主要的原因来自于商誉的拖累。

财报显示,东易日盛资产减值2.46亿元,占利润总额比例147.97%。其中,计提存货跌价准备1074.57万元,而非全资子公司商誉计提减值总计2.32亿元:

集艾室内设计计提7945.6万元;

南通东易通盛装饰工程有限公司计提467.6万元;

上海创域计提2995万元;

北京欣邑计提金额最高,为1.18亿元。

也就是说,扣完子公司的商誉减值,东易日盛2019年基本等于白干!

图片来源:东易日盛2019年财报

家装赛道的尴尬

随着城镇化进程的不断推进、消费结构的持续升级和二次装修需求的逐步释放,家装行业一度被描述为流淌着奶和蜜的赛道。

据前瞻研究院《2021-2023年我国家装行业产值统计》预测,到2020年行业市场规模将达到2.5万亿元,其中新房8391亿元(不含精装)、二手房4009亿元、老房12600亿元,未来三年将达到3.2万亿元。

可是,事实真有如此美好吗?

家装行业属于房地产后期行业,与房地产行业景气度密切相关。

新购商品房和存量房的装修翻新是家装行业的主要需求来源。

在房地产市场“房住不炒”基调影响下,各地房地产调控表现趋严,家装行业受限也在所难免。

眼下,受新冠肺炎疫情影响,经济不景气,房地产行业和家装行业的恢复还需要一段时间。

另外,家装行业存在门槛低、市场分散、集采量小、议价权弱、产品缺乏统一标准、物流短板明显、退补货导致工期长、用户体验不佳等问题。

由于行业本身的特点,家装企业很难做出规模优势,“大行业、小企业”的格局依然明显。

赛道拥挤、规模受限,就意味着企业的天花板低,“雄踞一方”后很难再有更大的突破。

不得不说,家装赛道是有点尴尬。

高研发投入能否抢到更大的蛋糕?

值得注意的是,净利润严重下滑的同时,东易日盛的研发投入在增加。

2019年,由于新增智能家居研发及应用项目投入增加:

东易日盛研发投入金额达到1.7亿元,与去年的1.5亿元相比,同比增加13.3%;

研发人员数量达到914人,同比增加50.83%;

一季度研发费用3422.82万元,与去年同期的3121.34万元相比增加9.66%。

图片来源:东易日盛2019年财报

关于研发,公司做了不少的工作:

图片来源:东易日盛2019年财报

说了这么多,加大研发投入的目的只有一个——打破行业限制,抢占市场份额。

东易日盛想靠加大研发投入、实现科技化转型来突破发展的瓶颈。

但是,研发是个烧钱的事儿,高投入的研发需要大量订单进行分摊,一旦市场不能广泛接受新的研发成果,之前的投入也只能浪费。

从近来的营收水平、高额的贬值来看,不难看出市场并不热情。

市场这块蛋糕,并没有想象中那么好得到。

盈利承压、支出加大、发展瓶颈,东易日盛2020年还存在诸多未知!

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