口罩股“鸡犬升天”!海纳智能迎上风口

港股社/2020-05-21/ 分类:金融/阅读:
疫情的爆发使全球口罩需求井喷式增长,相关防疫物资面临极大的缺口问题。有钱买不到口罩,口罩概念股天天涨,不少企业转行加入了生产口罩的大军,如比亚迪、富士康、中石化、格力 一夜之间,跟口罩沾边的都鸡犬升天。一家平平无奇的公司,因疫情期间新添了口 ...

疫情的爆发使全球口罩需求井喷式增长,相关防疫物资面临极大的缺口问题。有钱买不到口罩,口罩概念股天天涨,不少企业转行加入了生产口罩的大军,如比亚迪、富士康、中石化、格力……

一夜之间,跟口罩沾边的都“鸡犬升天”。一家平平无奇的公司,因疫情期间新添了口罩机业务而受到关注,算是香港IPO口罩机第一股。

5月14日消息,海纳智能装备国际控股有限公司(下称“海纳智能”)过港交所聆讯。建泉融资为独家保荐人。

招股信息 :

募资用途:约45.4%用于产品研发及产能提升;16.2%作为业务发展及品牌推广;38.4%是营运及潜在并购。

一、公司介绍

海纳智能(1645.HK)成立于2011年,在国内以自有品牌“海纳机械”设计及生产一次性卫生用品自动化机器的制造商(包括婴儿纸尿裤、成人纸尿裤及女性卫生用品)。

△图源:招股书

目前,海纳智能装备拥有两个生产基地,分别为晋江海纳和杭州海纳,其中,前者为全资子公司,后者为2018年7月收购而来,海纳智能装备拥有杭州海纳51%股权。

两个生产基地总楼面面积共约3.6万平方米,分别经营16条及6条生产线,年产能分别48台、18台。如果包括正在生产中的机器,2019年末,晋江和杭州生产基地的所有产线均处于满负荷状态。

据行业报告,按销售一次性卫生用品机器所产生的收益计,2019年5大一次性卫生用品机器制造商的市场份额合共约19.4%,其中海纳智能位列第三,市场份额为4%。

△图源:招股书

疫情期间,公司充分发挥在一次性卫生产品机械研发生产上的优势,快速研发出每分钟生产1000片口罩的生产设备。2月份已打造出全自动医用口罩机、N95口罩机及儿童口罩机,这为公司赢得了绝佳的市场机遇。

二、业绩表现

2016-2019年收入分别为1.13亿、2.61亿、3.37亿、3.78亿,复合年增长率为49.56%;归属股东净利润分别为862.7万、3003.1万、3922.7万及3108.8万,复合年增长率为53.31%。营收及净利复合年增速均保持在40%以上。

毛利分别为2.44千万、5.66千万、7.66千万、9.1千万,中国一次性卫生用品机器行业的毛利率一般介于15%-30%之间,公司毛利率为21.6%、21.7%、22.7%、23.9%属于合理区间。

△图源:招股书

截止2020年第一季度,公司卖出24台总价1.47亿的婴儿纸尿裤机器,13台总价1.03亿的成人纸尿裤机器,149台0.99亿的一次性医用口罩机器,13台总价0.55亿的女性卫生巾机器,2台0.044亿的护垫机器,合计获利4.09亿,超过2019一整年的收入。且疫情对公司的业务模式、收益结构未造成任何不利影响。

自2020年2月10日恢复生产后,公司与客户订立提供149台(总值约0.99亿)一次性医用口罩机的销售合约。目前已交付81台,按月均生产速度一次性医用口罩机为54台,若每台折合人民币70万,每月可获得3780万。

婴儿纸尿裤生产机器所产生的收益分别占总收益约92.8%、94.4%、80.3%及59.8%。随着二胎政策开放,未来生育率将有所提高,中国父母需要消耗更多婴儿纸尿裤,尤其是婴儿拉拉裤。据中国造纸协会生活用纸专业委员会,2017年拉拉裤占婴儿纸尿裤总销量较2016年增长5%到24.9%,拉拉裤机器需求量也将持续增加。

△图源:招股书

研发开支分别为608.1万、1034.5万、874.4万及1950.8万,复合年增长率为47.48%。目前,公司在中国拥有125项专利。

截止2019年底,公司主要收入来自中国客户,分别占收益的94.7%、77.2%及71.3%。同时不断开拓展海外客户的收益也有所增加,分别为5.3%、22.8%、28.7%及42.5%。

三、行业前瞻

一次性卫生用品的消费市场持续扩张,预测2019-2023年我国一次性卫生用品的总销售价值的年复合增长率为7.3%。卫生用品的销量增加,也会带来对生产机器的需求上升,机器销售价值由2015年约68亿以复合年增长率7.6%的速度增加至2019年的91亿,预计2024年将达到120亿。

△图源:招股书

在疫情完全结束前,口罩及口罩机仍是刚需产品,市场前景广阔。

对比行业内同类股表现,以A股市场的拓斯达(300607.CN)、赢合科技(300457.CN)为例,市盈率分别为36.76及67.02倍,市净率(MRQ)分别为6.06倍及5.02倍。

而2016-2019年海纳智能的总股本回报率(ROE)分别为30.9%、55%、47.1%及27.4%。参考Wind截止2019年末的数据,A股工业机械行业ROE平均值为14.61%,H股工业机械行业的ROE平均值为9.75%。

公司的总资产回报率(ROA)也处于行业前列。截止2019年底,ROA为9.2%,A股工业机械行业ROA平均值为9.34%,H股机械行业ROA平均值为6.17%。

两大指标均反映公司有不错的业绩及盈利能力。目前,海纳智能所处港股工业机械行业市盈率(TTM)平均值为18.22倍,市净率(MRQ)平均值为1.61倍。根据指标来看,口罩股仍然受投资者认可。

四、股权融资

洪奕元先生、张志雄先生、苏承涯先生、何子平先生及威名国际为一致行动人,分别持股为45%、25%、18%、12%。

△图源:招股书

五、结语

公司品牌知名度高,卓越的研发能力,深厚的行业知识,使其盈利能力远超同业及竞争对手,具备冲刺行业龙头的潜质。

但过分倚重一次性卫生用品制造商,因此业务前景及盈利能力很大程度取决于客户对该生产线的需求。加之客户三至五年才会更换或升级机器,产品更换周期相对较长,会限制业务的持续增长。

另外,机械零件易受原料购买成本波动影响,或将面临利润挤压。不同期间收益会因客户采购订单出现波动而变化,尤其是海外出口业务易受贸易战影响继而给财务状况带来不利。

展望2020年,海纳智能有望继续保持稳健增长。口罩机业务也将借着东风,实现跨越式增长。

TAG:
阅读:
扩展阅读:

热门文章

HOT NEWS
  • 周榜
  • 月榜
观点财经-品读新商业-读懂新经济
微信二维码扫一扫
添加微信
门户 Copyright © 2019 观点财经 版权所有 苏ICP备19018127号-1
二维码
意见反馈 二维码