爱尔眼科账面商誉20亿,后疫情时期,增长点看哪里?

来源:中访网财经 朱/2020-06-29/ 分类:金融/阅读:
出品:中访网财经 作者:朱婷婷 据中华医学会眼科学分会统计,我国60-89 岁人群白内障发病率是 80%,90 岁以上人群则达到 90%以上。据此估算,我国白内障的理论风险患病人群高达 1.4 亿,实际白内障风险人群至少是几千万级别。生活水平的提高,社保的覆盖, ...
爱尔眼科账面商誉20亿,后疫情时期,增长点看哪里?

出品:中访网财经

作者:朱婷婷

据中华医学会眼科学分会统计,我国60-89 岁人群白内障发病率是 80%,90 岁以上人群则达到 90%以上。据此估算,我国白内障的理论风险患病人群高达 1.4 亿,实际白内障风险人群至少是几千万级别。生活水平的提高,社保的覆盖,白内障手术需求进一步提升。

近日,爱尔眼科发布2019年财报数据。根据财报,爱尔眼科2019年资产总额为1,189,474.88万元,其中流动资产为402,707.54万元,主要分布在货币资金、应收账款、存货等环节,分别占企业流动资产合计的45.7%、29.3%和9.29%。非流动资产为786,767.34万元,主要分布在商誉和固定资产,分别占企业非流动资产的33.53%、22.43%。

从公司业绩表现来看,眼科医院需求不及牙科等刚需度高,其导致公司今年一季度业绩滑坡较快。爱尔眼科一季报显示,公司2020年一季度营业总收入下降26%,归属母公司净利润与扣非归属母公司净利润分别下降73.41%与90.50%,同时经营性现金流净增速为-102.3%,公司业绩于二级市场估值背道而驰,经营性现金流回流吃紧,其直接加大了控股股东减持的渴求。

据公开资料表示,爱尔眼科主要为患者提供各种眼科疾病的诊断、治疗及医学验光配镜等眼科医疗服务,于 2003 年开始在长沙、成都、武汉等地成立医院。截至 2019 年,在上市公司和公司并购基金体内,已在中国大陆 30 个省市区建立 300 多 家专业眼科医院,覆盖全国医保人口超过 70%,年门诊量超过 650 万人。并且,在美国、欧洲和中国香港开设有 80 余家眼科中心。

爱尔眼科账面商誉20亿,后疫情时期,增长点看哪里?

作为国内首家医疗行业上市公司,爱尔眼科借助产业基金为网点扩张提速。一方面通过上市公司自有资金进行网点建设,另一方面通过产业基金带来的杠杆,加速在全国各地、县布点眼科医院,抢占市场。上市十年,爱尔眼科的市值从2009年上市时的69亿元上升至2019年的1244亿元。

业绩承压,靠收购能走多远

疫情下的爱尔旗下有些医院今年业绩承压,有些医院可能出现亏损。这个当中如果是有一些医院是收购进来的,当初是溢价收购的,形成了商誉。

近年来,爱尔眼科开启并购扩张之路。报告期内,爱尔眼科收购或新建了湘潭仁和、普洱爱尔、淄博康明爱尔、桂林爱尔、武汉洪山爱尔、重庆爱尔儿童等18家医院及31个门诊部或诊所,对应的重大股权投资金额达12.42亿。

截至2019年12月31日,爱尔眼科共有境内医院105家,门诊部65家;并购基金旗下医院275家,门诊部37家。

大量并购下,爱尔眼科的商誉也水涨船高。截至2019年底,爱尔眼科商誉值已达到26.38亿,约占公司总资产的22%,占净资产比例则高达40%。

2019年10月底,爱尔眼科发布的一份医院资产收购方案引发关注,公司计划以发行股份方式间接收购30家眼科医院。

类似的医院“买买买”,在爱尔眼科的网点扩张中并不少见。与此同时,爱尔眼科账上的商誉逐年攀升。2009年6月末,爱尔眼科商誉账面价值459.55万元。2019年年6月末,公司的商誉账面价值26.08亿元。

据财报数据,爱尔眼科2019年负债总额为487,201.74万元,资本金为309,781.12万元,所有者权益为702,273.14万元,资产负债率为40.96%。在负债总额中,流动负债为287,863.94万元,占负债和权益总额的24.2%;短期借款为58,000万元,非流动负债为199,337.8万元,金融性负债占资金来源总额的21.63%。

2019年负债总额为487,201.74万元,与2018年的365,603.08万元相比有较大增长,增长33.26%。2019年企业负债规模有较大幅度增加,负债压力有较大幅度的提高。

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