景气持续改善的10大行业

财道 CRFA孙磊/2020-05-21/ 分类:资讯/阅读:
国泰君安发布报告,用两个维度(行业景气改善程度、行业性价比)筛选出十个行业。 受益于政策的行业:水泥、基建建设; 受益于疫情的行业:游戏、数据中心; 疫情冲击大的行业:家电、消费电子; 高景气的行业:新能源、信息安全; 盈利韧性强的行业:环保、 ...

国泰君安发布报告,用两个维度(行业景气改善程度、行业性价比)筛选出十个行业。

受益于政策的行业:水泥、基建建设;

受益于疫情的行业:游戏、数据中心;

疫情冲击大的行业:家电、消费电子;

高景气的行业:新能源、信息安全;

盈利韧性强的行业:环保、军工。

1、水泥:短期看景气,中期看格局。4月以来水泥行业产量和价格迅速恢复,龙头公司上半年即可实现累计同比正增长。中期看矿山治理加速,水泥龙头资源优势进一步巩固,水泥的估值、盈利确定性在周期板块具有优势。

2、基建建设:盈利弹性与安全边际兼具。基本面看,2020年基建投资增速有望达10%,基建央企4月订单同比增长较快,“十四五”初年项目落地加速(基建设计受益更明显)。估值方面,基建建设板块估值处于历史最低位,安全边际突出。

3、游戏:短期受疫情催化,中期看5G落地。2018年底版号放开后游戏行业景气进入长上行周期,疫情提高居民居家时间,游戏板块Q1盈利大幅增长。中期看,5G提升游戏体验,打开行业成长空间。估值方面,游戏在TMT板块中性价比较高。

4、数据中心:短期确定性与长期成长空间兼具。短期看,疫情加速在线教育、在线办公渗透率提升,数据中心景气度较高。中期看,5G加速建设,中外云计算巨头加快数据中心建设,新基建政策支持下,行业高成长持续性较强。

5、家电:短期基本面修复力度大,长期具有稀缺性。Q2家电需求修复明显,“618”表现超预期有望成为板块催化。长期看家电格局良好,估值较低,具有全球竞争力,对机构投资者来说稀缺性较高。

6、消费电子:需求只会迟到不会缺席,复苏节奏改变趋势不变。Q1业绩显示龙头优势进一步扩大,行业格局优化。尽管Q2业绩存在不确定性,但2020-2021年为国内5G建设高峰,海外5G同样稳步推进,换机潮不会缺席,部分零组件单机价值提升逻辑不变,疫情后行业景气上行仍将继续。

7、新能源:光伏看格局,风电看抢装。光伏产业链价格仍持续下行,考虑到行业格局清晰,价格下行加快平价上网进程(不应仅解读为利空),行业估值较低,关注战略布局机会。风电抢装潮下2020-2021年盈利确定性较高,当前行业估值较低,龙头公司性价比突出。

8、信息安全:政策打开市场空间,加速行业集中。信息安全Q1受疫情影响大,但全年看Q4盈利占比高,盈利影响有限。等保2.0政策提升行业空间约50%,且安全标准的提高有利于龙头公司提升份额。信创加快推进,信息安全高景气可持续。

9、环保:把握困境反转机会。环保行业连续2年跑输指数,估值处于历史底部。行业具有刚需属性,Q1盈利增速高于全市场平均水平,现金流改善明显,行业拐点出现。在新基建加速推进、融资环境改善、融资成本下降、垃圾分类与环保立法政策支持等影响下,基本面有望持续改善。

10、军工:短期盈利确定性高,事件催化提升长期景气。军改影响消除后,行业订单快速落地,2020年为“十三五”末年,盈利增速确定性较高。行业股权激励和资产证券化推进加快,装备列装稳步推进,大国博弈下军费有望稳健增长,行业成长空间较大。估值方面,军工行业估值与科技板块相比具有较高性价比。

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本文为金融分析师孙磊原创内容。本文仅供参考,不构成投资建议。投资有风险,入市需谨慎。

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